新政致美联储负债急剧扩张 突破3.5万亿美元

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2008年12月01日07:27 　 东方网　
从9月中旬雷曼兄弟破产前还不到1万亿美元到即将突破3.5万亿美元,美联储资产负债表的急剧扩张有利于我们解读一系列救市政策及其影响,而美联储资产方的无限扩张也需要我们回答,这会不会从货币主义的渠道导致通胀？
新政持续推高

美联储资产负债表

上周,美联储宣布了三项新的救市举措,将给美联储资产负债表再增加8000亿美元左右,这些新政紧接着货币市场投资者融资计划（MMIFF）之后推出（已经付诸实施),最终将令美联储资产负债表规模突破逾3.5万亿美元。

这三项新政策分别是,美联储将从本周开始以自己的账户买入高达1000亿美元的机构债务。我们猜测绝大部分是机构债息票,而不是贴现票据。不同于雷曼破产后买入的约140亿美元机构贴现票据,这是1980年4月以来美联储首次购入机构债务。

除了购买机构债务,公告还详细阐述了美联储推进购入高达5000亿美元机构支持MBS的计划。根据该计划,美联储将向经过挑选的资产管理人放贷资金,用于购买MBS。

另一项新政是对新发行（或近期发行）的资产支持证券（ABS）债务的支持,特别是信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和美国小企业管理局（SBA）担保的小企业贷款,该计划指的是定期资产抵押证券贷款工具（TALF）。创设TALF的初衷是期望美联储对ABS市场的支持将重启消费贷款和小企业贷款证券化。最近几周ABS债务发行实际上已近乎停滞。纽约联储将向投资者提供高达2000亿美元的1年期无追索权贷款,用于购买该计划定义的、新发行或近期发行的高品质ABS。美国财政部还将提供200亿美元的信贷担保。换句话说,若发生亏损,财政部将消化首个200亿美元损失。

与美联储资产扩大相关联的将是银行准备金出现类似扩张,所有这些都将成为超额准备金。截至 11月19日,超额准备金共计约6000亿美元,最终将增至2万亿美元左右,使银行系统淹没于准备金之中。