保税船燃价格受原油提振再次大幅上扬 涨至年内高位

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国庆节的保税船燃现货价格受原油提振再次大幅上扬，节日期间船用低硫燃料油船供油价格涨幅1.75%，高硫380cst燃料油价格涨幅达4.4%。至10月7日，低硫燃料油供油水平达580-590美元/吨，而高硫燃料油则在540-550美元/吨，为年内最高水平。另外高低硫价差缩窄至40美元/吨的水平。


2021年保税燃料油经历了震荡走高的行情，特别是一季度和三季度，受大幅原油反弹影响，整体上行表现明显。以国内最大的保税船供油港口舟山为例，前三季度低硫燃料油价格较年初涨幅在35.8%，高硫燃料油价格涨幅则在38.4%。
图1 2021年中国保税高低硫船用燃料油价格走势图


数据来源：隆众资讯
高硫燃料油方面，进入十月份，其需求仍表现强劲，全球炼厂可能增加生产汽柴油的燃料油使用量，利好高硫需求。但亚洲地区的需求目前得到有效缓解，预计10月份东西方套利燃料油总量低于或持稳于9月。
低硫燃料油方面，随着节日期间原油期货价格上涨，亚洲市场的炼制利润跌至四个多月的低点。炼厂供应积极性开始下滑。
从国内的供应方面来看，中国的低硫燃料油产量前三季度保持稳中增长态势，共计830万吨左右，同比增加50%水平。低硫燃料油出口配额共计1100万吨，为低硫燃料油产量增加提供了基础保障。而随着出口配额的消耗，10月份，国内炼厂的预计产量仍有继续走跌可能
图2 中国低硫燃料油产量


数据来源：隆众资讯
预计10月份，燃料油的进口将保持高位水平，一方面国内炼厂对燃料油炼化需求仍存，另一方面，国内炼厂低硫燃料油产量下滑后，进口保税船燃需求随之提升。
图3 2021年5-7号燃料油进口方式


数据来源：中国海关 隆众资讯


需求方面，航运市场逐步恢复至正常水平，10月份的国内各大港口需求或将保持9月的高位水平，并无明显向好预期。
针对后期高硫燃料油的供应来看，一方面，要关注原油品质的变化和俄罗斯等国家供应是否有持续增长可能。而低硫燃料油市场的供应将受到成品油市场特别是柴油市场供需关系的影响有所波动。高硫需求方面，则要关注天然气价格的表现对燃料油的影响，同时炼厂在深加工方面的需求是否可持续，需要持谨慎观望态度。
而国际原油市场的供应和价格走势仍是影响燃料油市场趋势的主要因素。国际原油价格维持坚挺态势是大概率事件，突破80美元关口后，带动燃料油价格持续走高。利好因素占据上风，另外需更多关注燃料油品质价差的表现。