华泰期货原油日报20210518：海关对混芳、轻循与稀释沥青征收消费税

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l 市场要闻与重要数据

1. WTI 6月原油期货收涨0.90美元，涨幅1.37%，报66.27美元/桶；布伦特7月原油期货收涨0.75美元，涨幅1.09%，报69.46美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2107收涨2.19%，报433.7元/桶。

2. 美国能源信息署（EIA）：预计6月页岩油总产量为773.3万桶/日，增加2.6万桶/日(预计5月将下降2800桶/日)。预计巴肯地区6月石油产量为241万桶/日，5月为242万桶/日。预计二叠纪地区6月石油产量为459万桶/日，5月为454万桶/日。

3. 汽油价格跟踪机构GasBuddy：受Colonial Pipeline网络遇袭影响，上周日美国汽油需求同比下降了11.8%，这是自2月26日以来周日最低需求。

4. 芝商所（CME）:将于7月12日推出WTI微型期货。微型WTI原油期货的规模是基准WTI期货合约的1/10，与规模较大的WTI期货相比，具有同样强大的透明度和价格发现，但保证金要求更低。

5. 联合石油数据库JODI：沙特3月原油出口量环比下降19.8万桶/日，至542.7万桶/日。沙特3月国内炼油厂原油产量增加了15万桶/日，达到243.1万桶/日。沙特3月份原油直接燃烧量下降1.6万桶/日，至31.9万桶/日。沙特阿拉伯3月原油库存下降123.7万桶，至1.3338亿桶。

投资逻辑

上周海关公告对进口混芳、轻循和稀释沥青征收消费税，混芳与轻循主要是作为成品油调和组分进口到国内，2020年混芳进口总量约620万吨，轻循约1580万吨，虽然征收消费税导致的调油料进口削减可能造成部分地区产生供需缺口，但从全国来看，这一部分可以靠炼厂开工率提升以及成品油出口减少来补足，尤其是在国内大炼化项目投产的背景下，我们认为成品油总量上不会出现大的缺口，但可能出现结构性或者地区性短缺，国内成品油价格上涨存在天花板。而对于稀释沥青而言，更多是作为进口原油的替代品，在加征消费税后，地方炼厂会更加依赖配额内原油进口，而对于国际市场而言，委内瑞拉通过稀释沥青的进口到中国的管道基本卡死，炼厂需要寻找其他重质油进口资源。

策略：中性

风险：暂无

本文源自华泰期货