Mysteel：从钢材进出口环境看“粗钢减产”压力和对热卷的影响

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今年以来，为了配合“两碳”目标，工信部及国家发改委等部门针对国内钢铁行业运行连发指导文件，表示了国家对于今年压减粗钢产量的政策倾向，多地先后出台限产或产能置换政策，可以说上半年影响钢铁产业成材和原料价格波动最重要的因素便是限产预期。然而，中钢协4月下旬粗钢产量公布后，全国旬度日均粗钢产量311.6万吨超过20年9月下旬创下历史新高，这一数据在今年市场坚持“粗钢不增”或者“粗钢减产”的口号下显得有些异常。如今2021年已经过去超过三分之一，随着粗钢产量的累积，粗钢产量减少的目标还有可能达成吗？主要的困难和矛盾点在哪？



1、达成粗钢减产现在有多少压力？
今年2月28号国家统计局对2020年全国粗钢产量数据做出调整，产量从10.53亿吨上调至10.65亿吨，给全年粗钢产量压减目标打了个1200万吨的“折扣“。但即便以新数据来测算，减产压力依然非常巨大。
最新的中钢协数据显示，截至4月30号，2021年国内粗钢累计产量已经达到35050万吨，较去年同期增加近3900万吨。此前市场上流传的粗钢减产目标一般有三个版本，一是保底目标既“粗钢不增”，保持和去年持平的10.65亿吨；二是工信部预期减产2000万吨粗钢全年目标10.45亿吨；三是市场上测算的理想限产结果总共减产5000万吨粗钢。以这三个目标进行推导，假设全国日均粗钢产量平滑变动，便会得出以下三种日均粗钢产量走势。



可以看出即便只是达到“不增“的结果都需要日均粗钢产量出现大幅压缩，年内剩余时间需要粗钢产量至少下降20万吨/天。之前唐山地区限产范围广、力度大，但是离”降低20万吨日均粗钢产量“依然有巨大差距。就目前的全国钢厂生产情况来看，随着时间的推移这个数字很可能会越来越大，而理想的减产5000万吨的目标看起来已经遥不可及了。
2、压减粗钢生产为什么如此难以施行？
从国家层面来说，减少粗钢产量同时保证正常国内钢材需求得到满足，最直接的方法便是钢材减少出口增加进口。以2020年的情况来看，钢铁产业国内需求良好，出口利润却较低，钢铁生产或贸易企业出口钢材带来的回报与生产这部分钢材带来的额外进口资源依赖和额外环境污染相比，不一定划算。于是在”碳达峰“”碳中和“政策目标下，减少钢材出口是显而易见需要执行的改变。于是钢铁市场今年迎来了进出口政策的多次调整，这些政策无论涉及哪种钢材哪种税费，总结起来基本就是鼓励增加进口减少出口，但是实际效果却并不理想。



海关数据显示，1-4月中国钢材出口数量上升明显，4月单月出口钢材797.3万吨创下2017年以来单月新高，多个主要出口品种例如热轧板卷类钢材、冷轧板卷类钢材纷纷创下历史新高，1-4月全品种钢材累计出口2565.3万吨，同比增加505.3万吨，进口数量则延续2020年四季度以来的平稳趋势，没有见到明显增加，换算到1-4月累计净出口高达2076.9万吨，相当与去年总净出口量62%。
之所以会有如此结果跟目前时间段的国内外形势大有关系。国内经济还处在复苏阶段，要保证一定的经济增长，钢铁需求就没有理由大幅下滑，钢厂对于所在地来说也是重要的GDP贡献方，地方政府也不会希望大幅减产对于地方经济指标造成损害。而且全球其他国家大部分也都处于疫情后期经济生产恢复阶段，他们也需要大量的钢材，本身海外就已经处于供需错配价格飞涨阶段。以热卷为例，2021年海外多个市场涨幅超过中国。



中国作为全球最大的钢铁生产国和出口国之一，限制出口在这种情况下会使得海外钢材供给出现缺口，助长海外钢材价格大涨，而面对高额的出口利润，排放和污染也不再是优先考虑的因素，要求国内厂商减少出口何其困难，更不谈去进口海外高价钢材。管理部门对钢铁行业的政策指引从长远角度来说无疑是利国利民，可以帮助整个行业健康发展的路径，只是当前时间窗口的国际国内行业形势使得执行变得困难。
3、对于热卷进出口和价格的影响
近期国内热卷价格虽然强势，但放眼全球来说，中国热卷价格依然在比较“洼地”的位置，依照以往的价格相对强弱与中国热卷进出口量的走势对比来看，当前阶段即便有税则调整，热轧板卷类钢材的出口量依然不会低，这对于国内热卷整体平衡来说无疑是利多的因素，可以说只要海外热卷价格继续受制于供需缺口而涨价，国内热卷是不会脱离国际市场单独走弱的。这并不是说中国钢铁行业受全球行情牵制，而是目前中国钢铁产量贸易份额使得中国钢材价格很难置身事外。
但是值得注意的是，由于五一节后国内钢材市场强势，近期中国热卷FOB出口报价相对于东南亚地区CFR报价出现了小幅的倒挂现象。



而该数值上一次出现倒挂的时间是2020年4月，在那之后的几个月热卷出口量大减，进口量大增，国内同期热卷价格受制于偏高的库存压力一直处于被压制的状态，今年是否会再次出现这种行情值得高度关注。
综合来看，今年整体就是个宏观年，行情逻辑以宏观面、政策面、资金面为主导，基本面为辅。无论是政策上的压减粗钢产量、还是修改钢材进出口退税、或是开放废钢作为可再生资源进口，以及环保上的碳达峰、碳中和等，加上全球宽松的货币政策，以及后疫情时代全球经济复苏的需求预期都刺激了全球范围内的钢价的上行，也标志着我国的钢材尤其是热轧等相关板材品种，本身的价值在上升，加上需求端虽然吐槽热卷价格过高，采购压力大，导致原料和订单价倒挂，但一路上行的价格倒逼了需求的释放，目前的基本面形式和国内的经济大环境不同于2008年的大涨后快速回落，国内的需求体量与2008年不可同日而与，市场和钢厂的承受能力和库存接受能力也远超当年，3000元/吨以下的热卷已经一去不复回了。但当价格走到今天的地步，多数人对今年全年的总体形势均是看好，而仍需警惕的是大行情中的小波段，冲高后的回调仍需注意。