光大证券：出口退税的调整有望推进全年压减钢产量政策的实施、同时将打压铁矿石价格

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4月28日，财政部发布公告，自2021年5月1日起，将146个热轧、冷轧、涂镀板、不锈钢、管材等部分钢铁产品出口退税率由之前的13％降为0。国务院关税税则委员会发布公告，自2021年5月1日起，调整部分钢铁产品关税，其中，对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率。

市场对钢铁出口退税率的调降已有充分预期

中国钢铁工业协会官网4月12日曾明确指出：面对资源和环境有约束、绿色发展有要求的新形势，钢铁行业“从现在起要转变观念，逐步适应钢材净出口向进出口平衡甚至净进口的转变”，这已让市场对钢铁出口政策的调整有了充分的预期。此次取消的退税率，并没有涉及到高端钢材，譬如普通冷轧板、取向硅钢、无取向硅钢等，也表明了国家依然鼓励高附加值钢材的出口。

动态来看，出口退税调整对钢铁业供求关系的影响不应被高估

（1）2020年全国钢材出口量为5367万吨，占国内、国外粗钢产量的比重分别为5.1％、6.93％；（2）根据钢之家测算，2021年1-3月，保留出口退税的钢材品种出口429万吨，占总出口量的24.3％；取消钢材出口退税的钢材出口1337.8万吨，占总出口量的75.7％，中国钢材出口量的显著减少势必会助推国内外价差的拉大，进而重新刺激中国钢材出口；（3）根据WIND显示的2021年4月25日价格，美国、欧盟、独联体的热轧价格分别高出中国76％、32％、9％，如果取消出口退税后，静态来看只有独联体受到了明显影响。

出口退税的调整有望推进全年压减钢产量政策的实施、以及打压矿价格

工信部、发改委今年多次提出“确保全年钢产量下降”，但1-3月全国粗钢累计产量为2.71亿吨，同比增长15.6％，同比增长量为3659.2万吨，Myspic钢价综合指数今年以来和近一年以来上涨21.22％、54.72％（虽然仍分别跑输同期CRU全球钢价指数7.71、4.19个百分点），因此压降钢产量不得不防通胀。而此次出口退税率的调整，则将有助于压减钢产量政策的执行、同时将打压铁矿石价格。

风险分析：下游需求大幅走弱，供应端减产力度不及预期。